12月10日，国家统计局发布的数据显示，11月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。
今年以来，CPI整体低增长。前十一个月，共有六个月出现单月CPI同比增速负增长的情况。受此影响，1—11月平均，CPI与上年同期持平。而今年年初的《政府工作报告》将CPI增速目标定为“2%左右”。
启铼研究院首席经济学家潘向东表示，总体而言，物价处在相对低位与目前国内需求处在相对低迷的阶段密切相关。下一阶段，拉动内需、稳住价格会成为企业的一项重要任务，这也将对CPI的企稳产生一些积极作用。
虽然年内CPI增速低迷，但一项积极信号是，10、11月CPI同比增速均为正增长，11月的CPI同比涨幅比上月扩大0.5个百分点。11月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上。
短期来看，食品价格上涨是11月CPI同比增速较大幅度上涨的重要原因。潘向东表示，一方面，在去年基数较低的情况下，凸显出今年11月CPI增速较高；其次，11月食品价格季节性增长带动CPI同比增速增长。11月食品价格对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。
针对食品价格上涨，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，食品价格季节性上涨导致的价格水平回升可能不是一个好的现象。在收入增长有限的时候，要特别关注食品等基本生活资料价格上涨给中低收入群体带来的压力。
长期来看，张立群认为，不能仅凭近两月CPI同比增速回升来简单判断宏观经济的走势是否在回暖。价格变化由供求关系的调整所决定，而当前国内供求关系的特点是，供给为了适应需求的收缩而被迫“瘦身”，包括反内卷政策推动部分产能被进一步淘汰。
张立群表示，整体上，国内供大于求的总量失衡态势比较明显，市场主导的需求收缩仍在进一步发展。从投资、消费等数据来看，中国经济总体仍处在“需求收缩—供给被迫瘦身、经济增速下降—反过来加剧需求收缩”的循环中。
远东资信研究院副院长张林也认为，核心CPI的上行虽然能总体说明国内消费需求正在改善，但目前持续改善的基础依然不牢，价格数据是否已经迎来持续上行的拐点仍需观察，提振消费信心和消费能力仍需要政策的持续引导和呵护。
此外，今年年初设定的“2%左右”CPI增速目标低于过去四年“3%左右”的目标，也是自2004年以来最低的CPI增速目标。
潘向东表示，今年年初将CPI增速目标由过去的3%左右下调至2%左右是一个比较贴近现实的选择，因为从国际环境和国内经济来看，物价确实没有上涨的基础。CPI增速目标定为2%左右也说明宏观政策的导向还是要避免通缩。
张林表示，由于物价水平偏低，截至今年三季度，中国名义GDP增速已经连续10个季度低于实际GDP增速。此前几年3%左右的CPI同比增长目标是“上限”，即不能超过3%，而今年提出的2%左右增速目标却是一个“标杆”，即希望能够达到2%，这是政策努力弥合名义增长缺口的体现。
展望2026年，张林表示，推动物价平稳回升仍是宏观政策的重要目标之一，设定2%甚至更高的预期增长标杆仍有必要，调低CPI增速目标反而不利于预期引导。2026年反内卷政策、提振消费专项行动以及特别国债支持消费等政策的实施，都将有利于持续支撑CPI筑底回升。
图片来源：国家统计局
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